网易公布2023年第四季度财报

目前看最有解释力的是春节因素，网易去年的春节是1月份，网易导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。

即便当前日本经济被普遍看好，公布不少学者认为日本正在走出通缩，但国际货币基金组织判断日本2023年的GDP增速为1.9%，2024年更是降低至0.9%。从人口周期到经济周期，年第彼此都有相关性。

韧性，度财就是对周期的干预二战之后，人类的生命周期不断被延长，例如我国从1949年的平均预期寿命35岁，提高至如今的78岁，本身就是干预的结果。逃不脱的人口老龄化和房地产周期前面谈到人类的韧性，网易人类的预期寿命从过去的历史看，基本上每10年延长3岁，但并不能让生命周期无限延长。摘要：公布要承认周期的存在，不要去回避或者臆想能超越周期。

由于竞争压力，年第东亚国家和地区普遍存在总和生育率低下的现象，年第如根据世界银行公布的2021年总和生育率数据，韩国为0.81，日本为1.3，新加坡为1.12，中国香港只有0.77。从二战结束至今，度财接近80年的和平期使得全球的产业链、供应链越来越强大，供给体量也同步增加，但需求的增长却慢于供给的增长。

李迅雷/文地球绕着太阳转，网易一圈就是一年，为此我们感受到了春夏秋冬。

若按2021年我国人均预期寿命78岁、公布全球73岁计，人的成长阶段大约占生命周期的三分之一，而抗衰老阶段占三分之二。所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，年第主要影响因素是春节，年第并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

而企业活期存款减少后，度财变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。其中，网易住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。

从宏观经济看，公布也很难得出经济复苏使得M1跳升，公布1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响。而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，年第同比多增3.05万亿元，年第导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。